日 투자자들, 참의원 선거 앞두고 채권시장 붕괴 우려…수익률 사상 최고치

일본 국채 투자자들이 이번 주말 참의원 선거에서 이미 취약한 일본 재정에 부담을 줄 수 있는 권력 교체 가능성에 대비하고 있으며, 투표가 가까워짐에 따라 장기 국채 수익률이 사상 최고치로 치솟고 있다고 15일(현지시각) 로이터 통신이 보도했다.
이시바 시게루 총리의 인기 하락은 다수당을 유지하겠다는 그의 겸손한 목표조차 달성 불가능함을 시사하며, 국영 방송사 NHK의 새로운 여론조사에서 집권 자민당이 2012년 집권 이후 가장 낮은 점수를 받았다.

20일 투표에서 패배할 경우 연정 구성의 변화부터 이시바 총리의 사임까지 어떤 상황도 벌어질 수 있지만, 가장 파괴적인 시나리오조차도 여전히 경기부양책 성향의 정치적 견해가 더 많이 지배할 것으로 예상된다.

주요 3개 야당은 모두 어떤 형태로든 소비세 인하를 지지하고 있으며, 급부상하고 있는 포퓰리스트인 우파 산세이토당은 부가가치세를 완전히 폐지할 것을 제안하고 있다. 한편 이시바의 자민당 대표 후보 중 한 명은 리플레이션주의자인 다카이치 사나에다.
15일 30년물 일본 국채 수익률은 3.195%로 사상 최고치를 기록했고, 20년물 수익률은 2.65%로 1999년 11월 이후 최고치로, 10년물 수익률은 2008년 10월 이후 최고치인 1.595%로 상승했다.

뱅가드의 국제 금리 책임자 알레스 쿠트니는 "더 많은 재정 지출에 대한 잡음이 거세지면서 일본 전체의 비중 축소 규모가 높아졌다"고 분석했다.

쿠트니는 "일본은 2년 전 영국이 그랬던 것처럼 비슷한 길을 가고 있다"고 경고했다. 또한 "재정 억제가 없다면 채권시장이 경제에 압박을 가하기 시작할 것이다"고 덧붙였다.

일본의 부채 부담은 GDP의 약 250%로 선진국 중 가장 높다.
야당의 대규모 재정 증액 약속에 대한 우려는 5월 말 이른바 초장기 일본 국채 수익률의 매도세를 부채질하는 데 일조했으며, 30년물 수익률은 3.185%로, 40년물 수익률은 전례 없는 3.675%로 사상 최고치를 기록했다.

재무부는 올해 생명보험사의 전통적인 수요가 급감한 후 20년, 30년, 40년 만기 채권 발행을 줄여 해당 채권의 수급 불균형을 해소할 계획을 수립하여 시장을 어느 정도 안정시킬 수 있었다.

가토 가쓰노부 재무장관은 15일 시장 상황을 면밀히 모니터링하고 있으며 투자자 신뢰를 유지하기 위해 적절한 부채 관리에 계속 노력할 것이라고 밝혔다.

한편 일본은행(BOJ)이 불확실한 글로벌 경제 상황 속에서 추가 금리 인상을 주저하는 것도 투자자들로 하여금 관망세를 보이도록 부추기고 있다.
자산운용원의 펀드매니저 켄타로 하토노는 선거 결과 이후 수익률곡선이 가팔라질 위험 때문에 "이처럼 수요가 없는 시장이 계속되고 투자자들이 이번 회계연도 내에 금리인상이 없을 것으로 예상한다면 특히 장기적으로 JGB 변동성은 증가할 것"이라고 전망했다.

바클레이즈의 계산에 따르면, 30년물 수익률의 상승은 현재 일본의 10% 소비세율이 약 3%포인트 인하된 것이다.

일본은행의 일본 소재 애널리스트들은 "여당이 상원에서 다수당을 유지한다 하더라도, 야당의 협조 없이는 다가오는 추가경정예산안을 포함한 예산안을 통과시킬 수 없을 것"이라고 리서치 노트에 적었다.

소비세 인하는 대중과 함께 힘을 얻고 있다. 아사히 신문의 최근 여론 조사에 따르면, 유권자의 68%가 판매세 인하가 생활비 상승으로 인한 타격을 완화하는 가장 좋은 방법이라고 생각하는 것으로 나타났다.

재정적으로 매파적인 이시바 총리는 현금 지급을 위해 이 옵션을 피했다.

심플렉스 에셋 매니지먼트의 펀드 매니저인 치바 토시노부는 집권 연합의 저조한 선거 결과가 나오면 생명보험사와 기관 투자자를 포함한 소위 실물 투자자들의 초장기 JGB 매도세가 촉발될 것이라고 예측했다.

치바는 "만약 야당이 승리한다면, 정부 적자는 엄청나게 확대될 것"이라고 경고했다. 또한 "일본 국채 수익률 곡선은 크게 가팔라질 것이다"고 언급했다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com