삼성증권 "美 '블루 쓰나미' 리스크 선반영…유가·금리가 반등 기준"

미국 중간선거의 블루 쓰나미(민주당 압승) 결과가 주식 시장에서 잠재적 리스크로 선반영됐다는 분석이 나왔다.
삼성증권은 9일 발간한 리포트에서 최근 미국 중간선거 결과로 촉발된 주식 시장의 극단적 투매 현상에 대해 "거대한 공포에 휩쓸려 시장을 이탈하기보다는 쓰나미가 휩쓸고 간 이후를 대비하는 냉정함이 필요한 시점"이라고 진단했다.

지난주 국내 증시는 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원 다수당을 차지하는 '블루 쓰나미' 결과를 확인한 직후 신규 인프라 프로젝트 불투명 등 AI 투자 지연 우려를 빠르게 가격에 반영하며 무너졌다.

특히 데이터센터 전체 계획 용량의 약 45%를 차지하는 텍사스, 조지아, 미시간 주 등 핵심 지역에서 민주당 주지사가 당선되면서 불안감이 확산됐다.
삼성증권에 따르면 규제 우려로 인해 코스피(-11.7%), 코스닥(-11.1%), 일본 닛케이 225(-9.3%), 대만 가권(-12.2%) 등 아시아 주요 증시와 미국 필라델피아 반도체 지수(SOX, -12.2%) 등 글로벌 AI 밸류체인이 일제히 과도한 낙폭을 기록했다.

김종민 삼성증권 수석연구원은 "펀더멘털의 실질적인 훼손은 '아직' 확인되지 않았다"며 "현재 주가는 데이터센터 투자 지연을 빌미로 '메모리 재고 누적 및 AI 사이클 종료'라는 최악의 시나리오를 극단적으로 선반영하고 있다"고 분석했다.

실제로 반도체 대장주인 삼성전자와 SK하이닉스의 현재 주가는 12개월 선행 주가순자산비율(P/B) 기준 각각 1.14배, 1.10배 수준까지 떨어져 극단적인 저평가 구간에 진입했다.

삼성증권은 이러한 과대 낙폭 구간을 버티기 위한 기준점으로 '국제 유가'와 '장기 금리'를 제시했다.
1차 기준점인 국제 유가는 일단 하락 중이며, 2차 기준점인 미국 10년물 국채 금리 4.7%~4.8% 레벨은 경기 둔화 우려까지 반영한 기술적·심리적 바닥이라는 평가다.

김 연구원은 "최근 금리와 증시가 동행하는 이례적 현상은 AI 우려에 따른 자금의 급격한 안전자산 도피(RISK-OFF) 발편"이라며 "향후 AI 투자에 대한 우려가 진정되면,국채 시장에 대기하던 피난 자금이 재차 위험 자산으로 이동하는되돌림이 연출될 가능성이 높다"고 내다봤다.

투자 전략으로는 단기적인 순환매 반등과 장기적인 반도체 주도주 귀환을 전망했다. 단기적으로는 내년 초 CES 모멘텀을 받을 수 있는 로봇 및 바이오 섹터의 상대적 강세를 예상했다.

김 연구원은 "쓰나미 여파는 바로 진정되기 보다 여진을 동반할 전망"이라며 "단기적으로 무너진 AI 산업의 신뢰를 다시 쌓는 과정에서 순환매식 반등이 나타날 수 있다"고 말했다.

서재필 글로벌이코노믹 기자 abceee@g-enews.com