‘사자’ 돌아선 국민연금, 하방 버팀목될까… 증시 부양은 ‘글쎄’

국민연금이 두 달만에 매수 우위로 돌아서면서 대규모 매도 폭탄 우려는 다소 완화되는 모습이다. 다만 큰 폭의 증시 조정에도 불구하고 국민연금이 증시 부양의 '구원투수'로 나설지는 미지수라는 시각이 우세하다.
27일 한국거래소에 따르면 국내 증시에서 연기금은 지난 일주일(20~24일) 간 1704억 원 순매수한 것으로 나타났다. 최근 3개월간 4조5000억 원 이상 순매도 행보를 보여온 것과 상반된 행보다.

앞서 시장에서는 지난 6월 국민연금 리밸런싱 유예 조치 종료로 최대 74조 원 규모 매물이 쏟아져 나올 것이라는 관측이 제기됐지만 우려와 달리 순매수 행보를 보이고 있는 것. 이에 대해 증권가는 코스피 하락으로 주식 평가액이 감소하면서 매물 물량 압박도 다소 완화된 것으로 보고 있다.

실제로 국내 증시 급락으로 국민연금의 국내 주식 비중은 26.8%에서 25% 수준으로 내려온 것으로 추정된다. 이에 따라 상반기 일평균 700억 원을 넘어서던 순매도 규모가 100억~200억 원대로 급격히 줄었고, 확보된 운용 여력을 바탕으로 특정 유망 종목에 대한 선별적 순매수 전환이 가능해졌다는 평가다.
리밸런싱은 현재도 진행 중이다. 지난 24일 기준 최근 한달 간 순매수 1위 종목은 SK하이닉스(4258억 원)다. SK이노베이션(2247억 원), S-OIL(1744억 원), DB손해보험(1094억 원), 셀트리온(953억 원), 대한항공(899억 원) 등이 뒤를 잇는다.

반면 순매도 1위는 SK스퀘어(5757억 원)로 집계됐다. 2위 삼성전기(3136억 원), 3위 삼성생명(1238억 원), 5위 삼성전자(1115억 원) 등 삼성그룹 계열사에 대한 순매도도 이어졌다.

한 금융투자업계 관계자는 “대규모 매도 필요성이 줄어들자 확보된 운용 여력을 바탕으로 이익 체력이 강하고 반등 탄력이 기대되는 대표주로 자금이 집중된 것으로 보인다”며 “실적 기반 대비 주가가 과도하게 밀린 SK하이닉스를 펀더멘털 관점에서 저가 매수했다고 볼 수 있다”고 분석했다.

다만 국민연금의 순매수 전환을 ‘구원투수 등판’으로 해석하기에는 무리라는 지적도 나온다. 기계적 매도 압력은 완화됐지만 올해 목표로 잡았던 20.8%보다는 여전히 많은 주식을 보유하고 있다는 점에서 지속적인 매수세는 기대하기 힘들다는 관측이다.
국민연금 역시 증시 부양 역할은 기금 운용 취지와 맞지 않는다는 입장을 내비치고 있다.

김성주 국민연금 이사장은 이달 22일 SNS를 통해 “국민연금의 투자는 증시 부양이나 주가 방어를 위한 것이 아니다”라며 “시장의 단기적인 움직임에 따라 투자하는 기관이 아니라, 국민의 노후를 위해 장기적인 수익을 추구하는 연기금”이라고 강조했다.

또 다른 금융투자업계 관계자는 “국민연금의 매도세 둔화와 저가 매수는 증시의 추가 하락을 막아주는 하방 버팀목 역할을 충분히 수행할 수 있다”면서도 “시장 전반의 반등을 이끄는 주도 동력이 되기에는 자산배분 한계가 명확한 만큼, 결국 외국인 수급 개선과 기업 실적 회복이 선행되어야 할 것”이라고 말했다.


서재필 글로벌이코노믹 기자 abceee@g-enews.com