한국 전력기기 업종, 美 중간선거 직후 반도체보다 낙폭 컸던 이유

미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 동시에 장악한 직후 한국 전력기기 업종의 장기 누적 낙폭이 반도체 업종을 웃돌았다.
미국 시장 분석 블로그 K마켓인사이더는 2026년 11월 14일(현지시각) 게시물에서 변압기와 개폐기가 현지 부지 인허가에 직접 묶여 데이터센터 규제 논의에 민감하게 반응했다고 분석했다.

북미 매출 비중이 큰 HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS일렉트릭 등 한국 전력기기 기업들의 향후 수주 일정에 시장의 시선이 쏠리고 있다.

한국거래소 거래 데이터와 K마켓인사이더 집계를 종합하면 미국 중간선거(11월 3일) 직후인 11월 6일 한국 증시에서 전력기기와 반도체 종목이 일제히 하락했다. 이날 효성중공업은 11.95%, LS일렉트릭은 8.46%, HD현대일렉트릭은 9~10%대 내렸으며, SK하이닉스 역시 6.81%(126만 2000원→117만 6000원) 떨어졌다.

11월 첫째 주(11월 2일~9일 저점 기준) 단기 낙폭만 놓고 보면 LS일렉트릭(32.0%)과 효성중공업(24.8%)이 SK하이닉스(24.7%)와 비슷하거나 다소 깊었다.

그러나 올해 6월 기록한 고점 대비 누적 하락률로 범위를 넓히면 HD현대일렉트릭(약 74%)과 LS일렉트릭(약 64%)이 SK하이닉스(약 58~60%)보다 낙폭이 컸고, 효성중공업은 상대적으로 방어력이 높았다.

미국 증시에서도 전력 기반시설 종목이 동반 약세를 보였다. 선거일인 11월 3일부터 6일까지 버티브는 22.5%(약 31만 6200원→약 24만 5032원), GE버노바는 15.7%(약 123만 388원→약 103만 7307원) 하락했다.
11월 9일 저점을 확인한 뒤 11월 10일 반등장에서 한국 전력기기 3사는 일제히 상승 마감했으나 11월 초 이후 누적 하락분을 되돌리기에는 역부족이었다. 이날 효성중공업은 12.72% 오른 174만 6000원을 기록했으나 11월 2일 종가(205만 원)를 크게 밑돌았다.

LS일렉트릭(9.62% 상승, 11만 9700원) 역시 11월 2일 종가(16만 600원) 대비 25% 이상 낮은 수준에 머물렀으며, HD현대일렉트릭도 10% 안팎 반등했지만 직전 급락분의 절반을 채 만회하지 못했다.

반면 송전선로 비중이 높은 일진전기는 3조 원을 웃도는 수주 잔고를 바탕으로 반등장에서 차별화된 흐름을 나타냈다.


K마켓인사이더는 전력기기가 반도체보다 약세를 보인 첫째 배경으로 현지 토지 종속성을 꼽았다. 그래픽 처리장치와 고대역폭 메모리는 데이터센터 건립지가 중동이나 아시아로 이동해도 공급이 이어진다.
이와 달리 변압기와 개폐기는 특정 부지가 전력망에 연결되는 단계에 투입되므로 현지 인허가가 지연되면 발주 일정 자체가 순연된다.

실제로 뉴욕주는 대형 데이터센터 환경 허가를 일시 제한했다. 텍사스주와 조지아주는 미국 데이터센터 용량의 30% 이상을 차지하며, 두 주 프로젝트의 약 70%는 아직 기획 단계에 머물러 있다.

북미 시장 의존도와 높게 형성된 기업가치 배수도 변동성을 키운 요인으로 지목됐다.

이 블로그는 전체 매출에서 북미가 차지하는 비중을 HD현대일렉트릭 약 38%, 효성중공업 29%, LS일렉트릭 26.6%로 집계했다. 효성중공업의 경우 2026년 예상 주가수익비율이 31.4배 수준에서 거래되며 전통 중공업이 아닌 성장주 수준의 평가를 받았다.

장기 증설 기대감이 주가에 먼저 반영된 상태에서 착공 지연 우려가 불거지자 실적 전망보다 기업가치 배수부터 낮아졌다는 분석이다. HD현대일렉트릭은 3분기 신규 수주가 전년 동기 대비 19.1% 감소했으나 수주 잔고는 약 11조 8456억 원으로 직전 분기보다 4.2% 늘어나며 일감 자체는 유지되고 있다.


데이터센터 인허가 지연 우려와 달리 전력망 교체 수요는 한국 전력기기 기업들의 수주 기반을 지탱하는 요인으로 꼽힌다. 현대경제연구원은 2026년 11월 발표한 보고서에서 민주당의 의회 장악으로 인플레이션 감축법 세액공제가 유지되고 노후 전력망 교체가 빨라지면서 전력기기 업종에 기회 요인이 열릴 것으로 내다봤다.

대형 변압기는 주문 뒤 인도까지 2~4년이 걸리는 공급 부족 품목이다. 일부 데이터센터 착공이 늦춰져도 대기 중인 전력회사의 송전·변전 프로젝트가 생산 물량을 채우는 구조다.

미국 에너지정보청 역시 2026년과 2027년 미국 전력 수요가 역대 최고치를 경신할 것으로 전망했다.

텍사스주와 조지아주의 인허가 보류 조치가 조기 해제돼 데이터센터 착공이 기존 일정대로 진행되면 단기 발주 순연 우려는 완화된다. 반대로 미국 의회가 대형 전력 사용자에게 전력망 확충 비용을 더 물리는 법안을 구체화하면 신규 데이터센터 발주 속도는 늦춰질 수 있다.

미국 새 의회는 2027년 1월 개원해 전력망 비용 분담 법안을 본격 논의한다. 11월 17일(현지시각) 예정된 엔비디아의 분기 실적 발표와 내년 1~2월 공개될 한국 전력기기 기업들의 4분기 신규 수주 및 북미 납품 일정 유지 여부가 향후 업황을 가늠할 기준이 된다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com