샌디스크 19일 액면분할…주가 추가 상승 견인할 변수는

올해 주가가 약 300% 상승한 미국 낸드플래시 메모리 업체 샌디스크가 오는 19일(이하 현지시각) 액면분할을 앞둔 가운데 새로운 공급계약 방식과 자사주 매입이 내년 주가의 주요 상승 동력이 될 수 있다는 분석이 나왔다.
미국 투자전문매체 모틀리풀은 인공지능(AI) 인프라 투자 확대에 따른 낸드 수요 증가와 사업 구조 변화에 주목할 필요가 있다고 15일 분석했다.

샌디스크 주가는 올해 들어 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 편입 종목 가운데 두 번째로 높은 상승률을 기록했다. 샌디스크는 19일 장 마감 후 8대 1 액면분할을 실시하고 20일부터 분할된 가격으로 거래될 예정이다.

AI 데이터센터를 구축하는 대형 클라우드 업체들이 대규모 데이터 저장에 필요한 솔리드스테이트드라이브(SSD) 확보에 나서면서 낸드 공급이 빠듯해졌다.

과거 낸드 제품은 업체별 차별성이 크지 않아 고객들이 주로 가격이 저렴한 공급업체를 선택했다. 최근 공급 부족으로 판매가격이 오르자 제조원가가 크게 달라지지 않은 샌디스크의 수익성이 개선됐다는 것이 모틀리풀의 설명이다. 매출총이익률과 순이익률도 과거 고점보다 높은 수준으로 올라섰다.

◇공급계약 개편으로 실적 변동성 완화 기대

모틀리풀은 샌디스크가 고객사와 체결하기 시작한 새로운 사업 모델(NBM) 계약에 주목했다. 공급물량과 가격 체계를 미리 정해 거래의 안정성을 높이는 방식이다.
기존에는 고객사와 공급업체 간 장기적인 협력 관계가 부족해 낸드 업체들이 수요 급증에 대비한 생산능력 확충에 소극적이었다. 새 계약 방식이 확산되면 샌디스크의 현금흐름 예측 가능성이 높아지고 수요 변화에 따른 실적 변동성도 줄어들 수 있다는 분석이다.


모틀리풀에 따르면 샌디스크의 예상 이익을 기준으로 산출한 선행 주가수익비율(PER)은 4배 미만이다. 시장이 현재의 수익성 개선이 장기간 이어질 가능성을 충분히 반영하지 않고 있다는 분석이다.

모틀리풀은 향후 대규모 자사주 매입이 주당순이익 증가를 촉진할 수 있다며 액면분할 자체보다 낸드 수요 지속 여부와 계약 구조 변화에 따른 주주환원 확대가 내년 주가를 좌우할 요인이 될 것으로 내다봤다.

김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com