AI 인프라주 급락에도 수주잔고 최대…중복 발주 변수

인공지능(AI) 데이터센터 건설 관련 기업들의 주가가 급락한 가운데 주요 산업재 기업들이 사상 최대 수주잔고를 기록하는 등 실적 호조를 이어가고 있다.
다만 공급 부족을 우려한 고객들의 중복 발주가 수주 실적을 부풀렸을 가능성도 제기된다.

파이낸셜타임스(FT)는 AI 인프라 투자 열풍에 편승했던 세계 제조업·유틸리티·광산 기업들의 시가총액이 지난 6월 이후 4조2000억달러(약 5590조원) 감소했다고 15일(이하 현지시각) 보도했다.

앞선 12개월간 늘어난 시가총액 9조4000억달러(약 1경2500조원)의 절반 가까이가 사라졌다.

데이터센터용 가스 발전기 공급업체인 캐터필러는 지난 6월 30일 주가가 사상 최고치를 기록한 이후 시가총액이 44% 감소했다. 그러나 3분기 실적 발표에서 사상 최대인 780억달러(약 104조원)의 수주잔고를 기록했으며 데이터센터 수요에 힘입어 발전설비 매출이 전년 동기 대비 75% 증가했다고 밝혔다.

독일 지멘스의 데이터센터용 전기설비 수주잔고도 올해 60% 늘어 70억유로(약 10조3400억원)에 달했다. 전기설비 공급업체 이튼은 수주액이 전년 동기 대비 두 배로 늘었다고 밝혔다.

미국 정부 통계에 따르면 지난 9월까지 12개월간 미국의 데이터센터 건설 지출은 960억달러(약 128조원)에 달했다. 반도체와 정보기술 장비에 대한 지출은 제외한 수치다.
시장조사업체 델오로의 알렉스 코르도빌 애널리스트는 데이터센터 건설이 아직 둔화하지 않았고 수주잔고가 사상 최대 수준인 만큼 2027년까지 매출 증가세가 이어질 것으로 내다봤다.


그러나 벤처투자자 폴 케드로스키는 수주잔고와 주문액이 미래 수요를 정확히 반영하지 않을 수 있다고 지적했다. 공급 부족을 예상한 고객들이 납품 순서를 확보하기 위해 같은 물량을 두세 차례 중복 주문하고 있을 가능성이 있다는 것이다.

브렛 라이언 도이체방크 미국 담당 선임 이코노미스트도 기관투자자들의 자금이 AI 인프라 관련주에 집중되면서 일부 기업의 주가가 과도하게 높아졌다고 진단했다. 데이터센터 건설을 위한 자금 조달 위험이 채권시장에 먼저 반영된 뒤 주식시장에서도 나타나기 시작했다는 설명이다.

미국의 11·3 중간선거 이후 데이터센터 건설 규제가 강화될 가능성도 변수다. 씨티그룹은 규제 강화로 업계의 변동성이 커질 수 있지만 건설 제한이 광범위하게 확산될 가능성은 낮다고 전망했다. 라이언 이코노미스트도 수요가 지속되는 한 건설에 우호적인 지역으로 사업이 옮겨갈 것으로 내다봤다.

김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com