젠슨 황 퇴진에 엔비디아 219조원 금융 약정 주목…AI 투자 불안

젠슨 황 엔비디아 공동창업자가 최고경영자(CEO) 자리에서 물러나면서 엔비디아가 인공지능(AI) 산업에 제공해 온 대규모 투자와 금융 지원의 향방에 시장의 관심이 쏠리고 있다.
반도체 판매뿐 아니라 고객사의 데이터센터 투자까지 뒷받침해 온 엔비디아의 전략이 경영진 교체 이후에도 유지될지가 새로운 불확실성으로 떠올랐다.

로이터통신은 황 전 CEO의 퇴진으로 투자자들이 엔비디아의 성장 전망뿐 아니라 AI 인프라 사업에 자금을 공급하고 보증을 제공하려는 의지가 유지될지 주목하고 있다고 13일(현지시각) 분석했다. 엔비디아는 황 전 CEO의 사임에 따라 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)를 임시 CEO로 선임하고 정식 후임자를 물색하고 있다.

로이터에 따르면 엔비디아가 최근 실적 보고서에 기재한 금융 약정은 1645억달러(약 219조2000억원)에 이른다. 여기에는 미국 오하이오주 오픈AI 데이터센터와 관련해 최대 1050억달러(약 139조9000억원)로 설정된 의무와 500억달러(약 66조6000억원)를 웃도는 임대·설비용량 관련 보증 등이 포함된다.

이 금액을 엔비디아가 이미 지출한 투자액이나 당장 상환해야 하는 부채로 볼 수는 없다. 약정·보증은 정해진 조건에 따라 실제 부담이 발생할 수 있는 항목으로, 엔비디아가 AI 인프라 확대 과정에서 어떤 역할을 맡고 있는지 보여주는 수치다.

엔비디아는 지난 8월 아폴로, 블랙록, 블랙스톤 등 6개 주요 금융기관과 함께 AI 인프라를 위한 컴퓨팅 금융 플랫폼을 출범시키겠다고 밝혔다. 목표는 제3자 자본 5000억달러(약 666조3000억원) 이상을 조달하는 것이다. 당시 황 전 CEO는 잠재적 거래의 25%에 해당하는 최대 1250억달러(약 166조6000억원)를 엔비디아가 보증할 수 있는 선택권이 있다고 설명했다.

이 역시 5000억달러 전체가 엔비디아의 직접 투자금이라는 뜻은 아니다. 외부 투자금을 끌어들이는 구조에서 엔비디아가 일부 위험을 분담할 수 있다는 의미다.
조 살루치 테미스트레이딩 파트너는 엔비디아가 칩을 공급하면서 고객에게 자금까지 지원하는 역할을 해 왔다며, 회사가 이 역할을 줄일 경우 자금이 필요한 소규모 AI 기업의 조달 여건이 영향을 받을 수 있다는 의문을 제기했다.

크리스토퍼 브라운 시노버스증권 투자 부문 수석부사장은 엔비디아의 신용 지원이 상당수 AI 데이터센터 금융 거래의 성립을 뒷받침한다면서 경영진이나 규제상 지위에 문제가 생길 경우 대출기관들이 보증의 지속 가능성을 따질 수 있다고 분석했다.


시장 불안은 엔비디아가 투자한 기업에도 번졌다. 로이터에 따르면 엔비디아의 지원을 받는 미국 데이터센터 운영업체 코어위브 주가는 12일 개장 전 거래에서 7.5% 넘게 하락했다. 엔비디아가 데이터센터 확장 자금과 연계해 10억달러(약 1조3300억원)를 투자한 네이버 주가도 로이터가 보도한 당시 6% 하락했다.

네이버는 엔비디아, 브룩필드와 함께 대규모 AI 컴퓨팅 인프라 사업을 추진하고 있다. 네이버가 지난 10월 27일 발표한 내용에 따르면 브룩필드는 최대 90억달러(약 11조9900억원)를 투자해 그래픽처리장치(GPU)와 데이터센터 등 인프라를 확보하고 네이버클라우드는 이를 이용하는 구조다. 네이버는 자회사 사용료 지급 의무에 대해 최장 8년의 보증을 제공하기로 했다.
다만 엔비디아의 경영진 교체 이후 네이버 투자 계약이나 공동 사업이 변경됐다는 사실은 확인되지 않았다. 네이버 주가의 일시적인 하락만으로 사업 차질이나 투자금 회수를 예상할 근거도 없다.

삼성전자와 SK하이닉스 등 AI 반도체 공급망에 참여하는 국내 업체에도 엔비디아의 향후 투자·수요 전망은 관심사다. 그러나 이번 로이터 보도는 경영진 교체가 엔비디아의 첨단 GPU 수요를 곧바로 줄이지는 않을 것이라는 투자자 견해도 함께 전했다. 국내 메모리 공급 계약이나 출하량에 당장 변화가 생긴다는 판단은 이르다.


엔비디아 주가와 관련 기업 주식이 흔들린 것과 달리 채권시장의 반응은 상대적으로 제한적이었다. 미국 투자전문지 배런스는 황 전 CEO의 사임 이후 엔비디아 회사채의 신용 스프레드가 거의 움직이지 않았다며, 채권 투자자들이 단기적인 채무 상환 능력에는 큰 변화를 반영하지 않았다고 12일 보도했다.

배런스에 따르면 엔비디아의 2036년 만기 회사채 금리는 미국 국채보다 약 0.93%포인트 높아 주 초 수준과 큰 차이가 없었다. 이는 경영진 교체에 대한 주식시장의 우려와 별개로 회사의 현재 신용도에 대한 평가가 비교적 안정적이었다는 뜻이다.

다만 엔비디아 자체의 회사채 상환 능력과 AI 고객사에 대한 투자·보증 전략의 지속 가능성은 서로 다른 문제다. 스티브 소스닉 인터랙티브브로커스 수석 시장분석가는 엔비디아가 업계 전반에 걸쳐 맺은 연계 거래들이 안정성을 높인 것인지, 취약성을 키운 것인지가 쟁점이라고 지적했다.

반대 시각도 있다. 애나 우 플러드라인스리서치 설립자는 엔비디아의 핵심 자산이 여전히 대체하기 어려운 첨단 GPU라는 점을 강조하며 AI 투자 흐름은 특정 경영자 한 사람이 아니라 반도체 수요에 기반한다고 분석했다.

로이터는 엔비디아의 다음 주 실적 발표에서 새 경영진의 전략과 매출 전망이 주목받을 것으로 내다봤다. 황 전 CEO의 퇴진 자체보다 엔비디아가 기존의 고객사 투자와 금융 지원 약속을 어떻게 유지하거나 조정할지가 향후 AI 산업의 중요한 확인 사항으로 떠올랐다.


김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com