트럼프-시진핑 회담 앞두고 중국 주식 전망 엇갈려…월가 의견 분분

도널드 트럼프와 시진핑의 회담 가능성을 앞두고 중국의 부진한 주식시장에 대한 월가의 의견이 엇갈리고 있다고 블룸버그통신이 22일(현지시각) 보도했다.
올해 대부분 기간 급등했던 중국 주식이 최근 몇 주 동안 활력을 잃었다. MSCI 차이나 지수는 이달 약 3.9% 하락해 2.3% 상승한 MSCI 아시아 태평양 지수에 크게 뒤처졌다. 중국은 또한 4월 무역 분쟁이 글로벌 시장을 뒤흔든 이후 가장 많이 미국 주식시장에 뒤처지고 있다.

이제 두 정상이 이달 말 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의에서 만날 것으로 예상되면서 애널리스트들은 투자자들이 최근 하락세를 저점 매수 기회로 봐야 할지 아니면 앞으로 다가올 일에 대한 경고로 봐야 할지 파악하려 하고 있다.

뱅크오브아메리카(BofA) 애널리스트들은 낙관론자 중 하나로, 트럼프-시진핑 회담과 중국의 4차 전원회의 정치 모임이 상승 촉매제 역할을 할 수 있다는 믿음으로 투자자들에게 이달 말까지 위험 자산 투자를 유지하라고 조언하고 있다. 골드만삭스 그룹은 투자자들의 기본 사고방식이 저점 매수가 되어야 한다며 2027년 말까지 중국 주식의 30% 상승 여력을 보고 있다.
트럼프는 시진핑과의 예정된 회담이 무역에 관한 좋은 거래를 낳을 것이라고 예측했으며 중국 지도자와 "훌륭한 관계"를 맺고 있다고 말했다. 그러나 미국 대통령은 또한 매우 기대되는 회담이 이루어지지 않을 수도 있다고 인정했다.

반면 모건스탠리는 더 신중한 입장으로, 무역 긴장이 다시 고조될 위험이 지속되고 있다는 점에서 투자자들에게 저점 매수를 하지 말라고 경고하고 있다. 로라 왕을 포함한 전략가들은 투자자들이 다시 매수하기 전에 MSCI 차이나 지수가 10~15% 하락하고 무역 갈등 해결의 명확한 신호가 나올 때까지 기다릴 것을 권고했다.

노무라 홀딩스의 체탄 세스도 최근 랠리 이후 위험-보상 비율이 더 이상 의미가 없다고 생각한다. 그는 고객들에게 미중 긴장이 부담 요인이며, MSCI 차이나의 선행 주가수익비율(PER)이 11배 이하로 떨어질 때만 "의미 있게 매력적"이 될 것이라고 말했다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 현재는 약 12.8배다.

중국 강세론자들에게 주요 질문은 누가 랠리의 다음 단계를 이끌 것인가 하는 점이다. 중국의 23조 달러 규모 가계 예금이 소위 '슬로우 불 런'을 보장하기 위한 지속적인 희망으로 남아 있지만, 지금까지는 현지 펀드와 외국인 투자자들이 더 큰 동력이었다.
뱅크오브아메리카 전략가 위니 우는 최근 투자자 회의에서 대부분의 신흥시장 중심 투자자들이 중국에 대해 중립적이거나 비중 확대 입장이었다고 말했다. 주요 미개척 수요원은 대형 미국 펀드를 포함한 글로벌 대형 펀드라고 그녀는 밝혔다.

중국 주식시장의 향방은 트럼프-시진핑 회담의 성과에 크게 좌우될 것으로 보인다. 양국이 무역 갈등을 완화하고 관세 인하에 합의한다면 중국 주식에 긍정적일 것이다.

그러나 회담이 결렬되거나 트럼프가 위협한 100% 관세가 실제로 부과된다면 중국 주식은 큰 타격을 받을 수 있다. 이에 따라 일부 투자자들은 회담 결과가 명확해질 때까지 관망하는 전략을 택하고 있다.

한 자산운용 전문가는 "중국 주식의 밸류에이션이 여전히 매력적이지만 무역 불확실성이 큰 부담"이라며 "회담에서 긍정적 신호가 나오면 적극 매수하겠지만, 그 전까지는 신중한 접근이 필요하다"고 말했다.
중국 정부의 경기 부양책도 중요한 변수다. 최근 발표된 부양책이 시장의 기대에 못 미쳤다는 평가가 나오면서 주가가 하락했다. 투자자들은 더 강력한 재정 지출과 부동산 시장 안정화 대책을 원하고 있다.

전문가들은 중국 주식의 중장기 전망은 여전히 긍정적이라고 평가한다. 저평가된 밸류에이션, 정부의 정책 지원, 내수 시장 잠재력 등이 강점으로 꼽힌다.

다만 단기적으로는 무역 협상 진전 여부와 경기 부양책의 효과가 주가 방향을 결정할 것으로 보인다. 투자자들은 APEC 정상회의와 중국 4차 전원회의를 주시하며 투자 전략을 조정하고 있다.

일부 애널리스트들은 현재 조정이 장기 투자자들에게는 좋은 매수 기회가 될 수 있다고 조언한다. 골드만삭스의 2027년까지 30% 상승 전망은 이러한 낙관론을 반영한다.

반면 신중론자들은 10~15% 추가 하락 가능성을 염두에 두고 더 명확한 바닥 신호를 기다리는 것이 현명하다고 주장한다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com