美 국채, 트럼프 '해방의 날' 이후 최악의 한 주…채권 투자자 손실 확대

미국 국채시장이 도널드 트럼프 대통령의 '해방의 날' 관세 발표 이후 1년 7개월여 만에 최악의 한 주를 기록했다.
예상보다 높은 인플레이션과 연방준비제도 인사들의 잇따른 긴축 발언에 국채금리가 급등하면서 채권시장 회복에 베팅했던 투자자들이 대거 매도에 나섰다.

미국 국채의 주간 매도세가 지난해 4월 트럼프 대통령의 대규모 관세 발표 직후 이후 가장 강하게 나타났다고 파이낸셜타임스(FT)가 14일(이하 현지시각) 보도했다.

글로벌 금융시장의 기준금리 역할을 하는 미국 10년 만기 국채금리는 전날 장중 연 5.17%까지 치솟아 한 달 만에 최고치를 기록했다.
10년물 금리는 이번 주에만 0.28%포인트 상승했다. 이는 지난해 4월 트럼프 대통령이 '해방의 날' 관세를 발표한 직후 이후 가장 큰 주간 상승 폭이다.

특히 기술주가 다시 급락하는 상황에서도 국채 매도세가 이어졌다는 점이 눈에 띈다. 이날 뉴욕증시에서 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 0.4% 하락했고 기술주 중심의 나스닥100지수는 1.2% 떨어졌다.


이번 국채금리 급등의 직접적인 계기는 지난 10일 발표된 미국의 10월 소비자물가 지표였다.
10월 소비자물가는 전월보다 0.4% 상승해 시장 예상치를 웃돌았다. 물가 상승 압력이 예상보다 강하게 나타나면서 연준이 올해 안에 기준금리를 추가로 인상할 것이라는 전망이 굳어졌다.

채권시장에서는 앞서 금리 하락을 예상하고 국채를 사들였던 투자자들이 매도에 나서면서 금리 상승세가 더욱 가팔라졌다.

FT에 따르면 지난 9월 국채 매도세가 진정된 이후 상당수 자산운용사와 투자자가 채권시장에 다시 진입했다. 그러나 물가 지표 발표 이후 시장이 예상과 반대로 움직이자 보유 채권을 서둘러 처분해야 하는 상황에 몰렸다.

맷 스콧 얼라이언스번스타인 글로벌 트레이딩 책임자는 "금리가 상승하면서 고통스러운 상황이 벌어졌다"고 말했다.
그는 "적극적으로 자산을 운용하는 투자자들이 지난 2주 동안 미국 국채를 매수했지만 최근 2~3일 사이 그 움직임이 모두 뒤집혔다"며 "투자자들이 시장의 반대편에 서 있었다"고 설명했다.

국채금리 상승은 채권 가격 하락을 의미한다. 금리가 내려갈 것으로 예상하고 채권을 매수한 투자자들은 이번 금리 급등으로 손실을 입거나 기존 투자 전략을 수정해야 하는 상황에 놓였다.


연준의 통화정책 변화에 민감한 단기 국채시장에서는 장기물보다 더 큰 충격이 발생했다.

미국 2년 만기 국채금리는 이번 주 0.33%포인트 상승해 13일 오후 연 4.85%를 기록했다. 주간 상승 폭으로는 2024년 말 이후 최대다.

이는 투자자들이 연준의 향후 기준금리 경로를 빠르게 상향 조정하고 있음을 반영한다.

현재 시장은 연준이 오는 12월 기준금리를 0.25%포인트 인상할 가능성을 사실상 100% 반영하고 있다. 일부에서는 한 번에 0.5%포인트를 올리는 '빅스텝' 가능성까지 거론된다.

이같은 전망에는 연준 고위 인사들의 매파적 발언도 영향을 미쳤다.

크리스토퍼 월러 연준 이사는 10일 인플레이션이 높은 수준을 유지한다면 기준금리를 0.25%포인트만 인상하는 것은 중앙은행의 신뢰성을 위험에 빠뜨릴 수 있다고 경고했다.

이는 물가 상승세가 꺾이지 않을 경우 연준이 통상적인 인상 폭보다 강력한 긴축 조치를 선택할 수 있다는 의미로 받아들여졌다.

베스 해맥 연준 인사도 12일 인플레이션에 대응하려면 금리를 올려야 한다고 강조했다.


채권시장의 금리 전망은 12월을 넘어 내년 상반기까지 빠르게 바뀌고 있다.

FT에 따르면 13일 시장에서는 연준이 오는 12월에 이어 내년 1월에도 기준금리를 인상할 가능성을 상당 부분 반영했다.

불과 일주일 전만 해도 내년 1월 추가 인상 가능성은 10%에 불과했다. 그러나 예상보다 높은 물가 상승률과 연준 인사들의 발언이 이어지면서 두 차례 연속 금리 인상이 유력한 시나리오로 부상했다.

시장은 내년 6월까지 세 번째 추가 금리 인상이 이뤄질 가능성도 사실상 100% 반영하고 있다.

JP모건의 제이 배리 글로벌 금리 전략 책임자는 최근 국채금리 움직임의 일부가 연준의 정책 기조 변화에 대한 시장의 인식을 반영한다고 분석했다.

그는 해맥뿐 아니라 내년 금리 결정 투표권을 갖게 되는 오스탄 굴스비도 12일 매파적 발언을 내놓았다는 점에 주목했다.

FT는 인플레이션 충격과 연준의 긴축 신호가 맞물리면서 채권시장 회복을 예상했던 투자자들의 베팅이 흔들렸다고 전했다.

특히 9월 국채 매도세 이후 채권을 다시 사들였던 투자자들이 불과 며칠 사이 대규모 매도에 나선 점이 이번 주 금리 상승을 증폭시킨 주요 요인으로 지목됐다.


김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com