FT “앤스로픽 몸값 4000억~4조달러” 분석

인공지능(AI) 개발업체 앤스로픽의 기업공개(IPO)가 임박한 가운데 기업가치가 장기 성장과 연산 비용에 관한 가정에 따라 4000억달러(약 533조9600억원) 미만에서 4조달러(약 5339조6000억원)까지 달라질 수 있다는 분석이 나왔다.
파이낸셜타임스(FT)는 주요 금융기관과 가치평가 전문가들의 추정치를 비교하면서 앤스로픽의 급성장에도 향후 매출과 비용 구조를 예측하기 어려워 적정 기업가치에 대한 시각이 크게 엇갈린다고 11일(이하 현지시각) 보도했다.

앤스로픽이 10일 제시한 완전희석 기준 기업가치 범위는 1조2600억~1조4100억달러(약 1682조~1882조원)다. 희망 공모가는 주당 70~78달러(약 9만3440~10만4120원)이며, 주식은 이르면 19일부터 거래될 것으로 예상된다. 이는 아직 확정된 상장 시가총액이 아니다.

투자은행 윌리엄블레어의 아르준 바티아 애널리스트는 2028년 매출을 2230억달러(약 297조6827억원)로 전망하고 기업가치 1조5000억달러(약 2002조3500억원)가 합리적이라고 봤다. 미래 매출의 약 7배를 적용한 평가다.

모닝스타의 말리크 아흐메드 칸 선임 애널리스트는 2027~2031년 연평균 매출 증가율을 47%로 가정해 기업가치를 1조7000억달러(약 2269조3300억원)로 추정했다. 반면 기업 고객의 도입이 더디고 AI 기술 발전 속도가 둔화하는 경우에는 5000억달러(약 667조4500억원)까지 낮아질 수 있다고 봤다.

FT가 인용한 골드만삭스의 2028년 매출 전망치는 약 2730억달러(약 364조4277억원)다. 이를 앤스로픽이 제시한 기업가치 상단과 비교하면 매출의 약 5배에 해당한다.


기업가치 평가 전문가인 미국 뉴욕대 스턴경영대학원의 애스워스 다모다란 교수는 “낙관적 기본 시나리오에서 앤스로픽의 2036년 매출이 1조달러(약 1334조9000억원)에 이를 것으로 가정할 경우 기업가치를 약 1조5000억달러로 본다”고 의견을 제시했다.
반면 연산비가 높은 수준에 머물고 10년 뒤에도 연매출이 2000억달러(약 266조9800억원)에 못 미치는 최악의 시나리오에서는 기업가치가 4000억달러 밑으로 떨어지고 독립기업으로 존속하기 어려울 수 있다고 분석했다. 연산비가 크게 내려가고 10년 안에 매출이 1조5000억달러에 도달하는 최선의 경우에는 기업가치가 4조달러까지 높아질 수 있다고 봤다.

수익성은 여전히 핵심 변수다. FT에 따르면 앤스로픽은 올해 첫 9개월간 순손실 1040억달러(약 138조8296억원)를 기록했다. 골드만삭스는 영업손실이 2029년까지 이어질 것으로 예상한다. 이에 따라 현재 이익보다 미래 매출에 몇 배를 적용할지가 기업가치 산정의 주요 기준이 되고 있다.

FT는 대규모 인프라 비용과 기업 고객의 AI 도입 효과, 미국과 중국 업체들의 경쟁이 향후 가치평가를 좌우할 변수라고 짚었다. 앤스로픽의 매출은 2023년부터 2025년까지 100배 이상 늘었지만, 이같은 성장세가 장기간 유지될지는 아직 불확실하다.

김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com