스페이스X 상장 절차 공식 착수… '2조 달러' 우주 공룡 출격에 시장 술렁

민간 우주기업 스페이스X가 비공개 제출(Confidential Filing) 방식으로 미국 증권거래위원회(SEC)에 S-1 등록서류를 접수하고 본격적인 상장 절차에 돌입했다. 공모 직전 주식을 5대 1로 쪼개며 소액 투자자 유치에 나선 가운데, 투자은행(IB) 업계가 추정하는 기업가치만 최대 2조 달러(약 3011조 원)에 달해 글로벌 기술주 수급 지형도에 거대한 지각변동을 예고한다.

배런스(Barron’s)는 지난 17일(현지시각) 스페이스X가 비공개 상장 신청을 마치고 이르면 오는 6월 초 투자설명회를 거쳐 7월 전 IPO 프로세스를 마무리할 계획이라 보도했다. 시장의 눈길을 끈 대목은 단행된 5대 1 주식 분할이다. 이번 조치로 장외시장 거래 가격은 주당 100달러(약 15만 원) 안팎으로 낮아지며, 공모 예정 가격은 160달러(약 24만 원) 선에서 형성될 전망이다.

상장 전 분할은 초기 공모 단계부터 개인투자자의 접근성을 높여 자금 조달 규모를 극대화하려는 전략이다. 월가 IB 업계는 스페이스X가 이번 공모로 최대 750억 달러(약 112조 원)의 자금을 조달할 수 있을 것으로 내다본다.
오는 6월 약 1조 7500억 달러(약 2635조 원)에서 최대 2조 달러(약 3011조 원) 수준의 기업가치를 목표로 상장을 추진 중인 배경에는 압도적인 시장 지배력이 자리한다. 스페이스X는 전 세계 민간 위성 발사 시장 점유율 80% 이상을 장악하고 있으며, 저궤도 위성통신 스타링크의 글로벌 가입자는 이미 수백만 명을 돌파해 견고한 현금 흐름을 창출한다.

이에 테슬라 지분을 보유한 국내 서학개미들의 자금 유입 기대감도 고조된다. 이는 스페이스X 주당 가격이 100달러 선으로 낮아지면서 테슬라 보유주식 일부를 매도해 스페이스X 공모주를 매입하는 지분 스와프(지분 교환) 형태의 교차 투자가 수월해지기 때문이다. 기존 테슬라 충성 주주들이 일론 머스크의 우주·AI 생태계 전반으로 투자 포트폴리오를 확장하려는 수요가 맞물린 결과다.

예상 몸값인 2조 달러는 사상 처음으로 시가총액 6000조 원을 돌파하며 질주 중인 한국 유가증권시장(KOSPI) 전체 덩치의 절반(50%) 수준에 달하는 압도적 규모다.


상장 서류를 통해 윤곽이 드러난 일론 머스크 최고경영자(CEO)의 성과 보상안은 크게 두 가지 거대한 목표를 축으로 설계됐다. 머스크는 화성 식민지 건설 성공 시 2억 주, 우주 기반 AI 데이터센터 인프라 구축 성공 시 6040만 주를 각각 받게 된다.
머스크가 획득할 주식은 상장 후 성과 달성 시점에 지급되므로 현시점에서 정확한 금전 가치를 산정하기는 어렵다. 다만 스페이스X의 시가총액이 장기 목표치인 7조 5000억 달러(약 1경 1295조 원)까지 폭등할 경우를 가정한 주가 기준으로 단순 계산하면 해당 지분의 잠재적 가치는 약 5000억 달러(약 752조 원) 선으로 추산된다. 이 경우 현재 약 7800억 달러(약 1174조 원) 수준인 머스크의 개인 자산은 테슬라의 장기 목표(시총 8.5조 달러)까지 최고점으로 동시 달성될 극단적 시나리오를 가정했을 때 최대 3조 5000억 달러(약 5269조 원)까지 팽창할 수 있다는 관측이 나온다.

동시에 머스크는 주당 수십 배의 의결권을 갖는 '슈퍼의결권(Supervoting shares)' 주식을 부여받는다. 향후 대규모 자본 확충으로 지분율이 희석되더라도 주주총회 과반수 의결권을 독점할 수 있는 장치다. 과거 테슬라에서 지분율 부족으로 헤지펀드 및 소액주주들과 거센 경영권 공방을 벌였던 리스크를 사전에 원천 차단하겠다는 계산이다.


스페이스X의 증시 입성은 항공우주를 넘어 인공지능(AI) 인프라 시장의 새로운 전환국면을 자극한다. 증시 전문가들은 단기적으로 스타링크의 가입자당 평균 매출(ARPU) 추이와 차세대 우주선 '스타십'의 상용화 일정이 공모 흥행의 척도가 될 것이라 진단한다.
장기적으로는 지상의 전력 포화와 발열 한계를 극복하기 위해 컴퓨팅 장치를 궤도에 올리는 '우주 데이터센터' 개념이 구체화될 전망이다. 아직은 초기 구상 단계의 장기 시나리오지만, 이 구상이 본격화된다면 국내 첨단 기술 생태계의 수혜 범위도 뚜렷해진다.

반도체 분야에서는 우주 공간의 극단적 환경을 견디는 방사선 내성(Rad-hard) 반도체 및 초저전력 칩의 신규 수요가 기대된다. 통신·방산 업계에서는 고속 데이터 송수신을 위한 위성 안테나 및 모뎀 기술, 고정밀 위성 플랫폼과 발사체 부품을 공급하는 국내 공급망 기업들을 중심으로 중장기적인 밸류에이션 재평가가 이뤄질 가능성이 크다.


첫째, 스타링크의 가입자 성장세와 고정 매출 전환 속도다. 가입자당 평균 매출(ARPU)이 지속 상승해야 상장 후 2조 달러 몸값을 정당화할 펀더멘털이 증명된다.

둘째, 우주 AI 인프라 구축에 따른 빅테크 자금 이동이다. 지상 데이터센터 전력난의 대안으로 우주 컴퓨팅 투자가 본격화되면 국내 소형모듈원전(SMR) 및 우주 통신 부품사의 밸류에이션이 재평가된다.

셋째, 머스크 보상안 가동에 따른 테슬라와의 자원 배분 리스크다. 머스크의 개인 역량과 자본이 스페이스X 우주 개척에 쏠릴 경우 테슬라 주주들의 반발과 주가 변동성이 확대될 수 있어 연동성을 주시해야 한다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com