인텔, 美 정부 지분 10% 무효 소송에 새 정치적 위험 부상

미국의 종합반도체 기업 인텔이 주가 급락과 실적 전망 악화에 이어 미국 정부의 지분 취득을 둘러싼 정치적·법적 위험에 직면했다.
도널드 트럼프 행정부가 지난해 반도체 보조금을 주식 투자로 전환해 확보한 인텔 지분 약 10%가 새로운 논란의 중심에 섰다. 미국 중간선거에서 민주당이 연방 상·하원을 장악하면서 해당 거래가 의회 조사 대상이 될 가능성이 제기되고 있다.

특히 미국 정부의 지분 취득 계약 자체를 무효화해 달라는 주주 소송이 진행 중이어서 인텔의 경영 정상화 전략에 새로운 불확실성이 더해질 수 있다는 분석이다.

미국 금융매체 바차트는 인텔이 최근 한 달간 주가가 49% 넘게 하락한 가운데 미국 정부와의 지분 거래를 둘러싼 정치적 위험이 새로운 투자 변수로 떠올랐다고 9일(현지시각) 분석했다.

이번 논란의 핵심은 미국 정부의 인텔 지분 취득 방식이다.

트럼프 행정부는 지난해 인텔에 대한 반도체 지원금을 주식 투자로 전환하는 계약을 체결했다.

이에 따라 미국 정부는 89억달러(약 12조원)를 투입해 인텔 지분 약 10%를 확보했다.
정부의 직접적인 지분 투자는 미국 내 반도체 생산시설 확충과 인텔의 경영 정상화를 지원하는 중요한 기반으로 받아들여졌다.

그러나 민주당이 중간선거에서 승리하면서 이같은 지원 방식에 대한 의회 차원의 검증 가능성이 제기됐다.

바차트는 “민주당이 새 의회에서 기업 규제를 강화하고 트럼프 행정부와 거래한 기업들을 대상으로 청문회나 조사를 추진할 수 있다”고 분석했다.

인텔은 미국 정부가 대규모 지분을 확보한 대표적인 기업이어서 관련 논의에서 주목받을 가능성이 있다는 것이다.
다만 민주당이 인텔의 정부 지분 거래에 대해 새로운 공식 조사에 착수했다는 사실이 확인된 것은 아니다.

이번 위험은 새 의회 구성에 따른 향후 정치적 변화 가능성을 반영한 것이다.


미국 정부의 인텔 지분 취득 거래는 이미 법적 분쟁의 대상이 됐다.

인텔의 주주가 지난 3월 델라웨어주 법원에 제기한 소송에서는 미국 상무부와 인텔이 체결한 지분 취득 계약의 적법성을 문제 삼고 있다.

원고는 인텔 이사진이 해당 거래를 승인하면서 주주에 대한 신인의무를 위반했으며 계약 자체도 위법하다고 주장했다.

소송 대상에는 인텔 이사진과 미국 상무부, 하워드 러트닉 상무부 장관이 포함됐다.

원고는 지분 취득 계약의 무효화와 손해배상을 요구하고 있다.

이 사건은 지난 4월 델라웨어주 연방법원으로 이관됐으며 피고 측은 5월 소송 기각을 신청했다.

배런차트는 해당 소송이 진전될 경우 미국 정부의 인텔 지분 취득 구조 자체가 흔들릴 가능성이 있다고 분석했다.

다만 소송 결과가 확정되지 않았으며 미국 정부의 지분이 실제로 무효화될지는 불확실하다.

미국 정부의 지원이 유지될지에 대한 불확실성이 커질 경우 인텔의 반도체 위탁생산 사업 투자 계획에도 부담이 될 수 있다는 전망이다.


정치적 위험이 부각되는 시점에 인텔의 주가와 실적 전망도 악화하고 있다.

바차트에 따르면 인텔 주가는 지난 6월까지 급등했으나 최근 한 달 동안 49% 넘게 하락했다.

특히 지난달 말 발표한 3분기 실적 이후 4분기 전망이 시장 기대에 크게 못 미치면서 매도세가 집중됐다.

인텔의 3분기 매출은 165억달러(약 22조2000억원)로 전년 동기 대비 21% 증가했다.

조정 주당순이익(EPS)은 0.52달러(약 701원)로 전년 동기보다 126% 늘었다.

데이터센터·인공지능(AI) 부문 매출은 73억달러(약 9조8400억원)로 78% 증가했고 반도체 위탁생산 부문 매출도 67억달러(약 9조320억원)로 58% 늘었다.

반면 PC용 반도체 사업 매출은 81억달러(약 10조9200억원)로 5% 감소했다.

문제는 향후 실적 전망이었다.

인텔은 4분기 매출 전망치의 중간값으로 155억달러(약 20조9000억원)를 제시했다.

이는 시장 예상치인 170억2000만달러(약 22조9400억원)를 크게 밑도는 수준이다.

4분기 조정 주당순이익 전망치도 0.25달러(약 337원)로 시장 예상치인 0.44달러(약 593원)에 미치지 못했다.

시장 기대를 밑도는 전망이 발표되자 인텔 주가는 다음 거래일 약 29% 폭락했다.

바차는 인텔의 실적 회복 기대가 여전히 크지만 PC 시장 침체와 공급 제약이 경영 정상화에 부담을 주고 있다고 분석했다.


월가에서는 인텔의 향후 주가와 경영 정상화 가능성을 둘러싼 의견이 엇갈리고 있다.

골드만삭스는 최근 인텔의 목표주가를 150달러(약 20만2200원)에서 100달러(약 13만4800원)로 낮추면서 투자의견 '중립'을 유지했다.

외부 고객을 대상으로 한 반도체 위탁생산 사업에서 실질적인 성과가 확인돼야 한다는 판단이다.

JP모건은 지난달 중순 인텔의 투자의견을 '비중축소'에서 '중립'으로 상향하면서 목표주가 85달러(약 11만4600원)를 유지했다.

인텔 주가가 지난 6월 고점 대비 크게 하락하면서 투자 위험과 기대수익의 균형이 개선됐다는 분석이다.

반면 뱅크오브아메리카(BofA)는 3분기 실적 발표 이후 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 낮추고 목표주가도 145달러(약 19만5500원)에서 100달러로 하향했다.

PC 시장의 부진과 반도체 공급 제약 때문에 경영 정상화가 지연될 수 있다는 우려에서다.

바차트가 집계한 인텔의 평균 목표주가는 약 93.23달러(약 12만5700원)로 당시 주가 대비 약 64%의 상승 여력이 있는 것으로 나타났다.

립부 탄 인텔 최고경영자(CEO)는 최근 주가 급락 이후 약 1000만달러(약 135억원)를 들여 자사주 15만주를 매입했다.

주식 매입 가격은 주당 64.70~64.74달러(약 8만7200원)였다.

바차트는 탄 CEO의 자사주 매입이 경영 정상화에 대한 자신감을 드러낸 행동으로 해석될 수 있지만 투자자들의 우려가 해소된 것은 아니라고 분석했다.

인텔은 반도체 생산시설 확충과 데이터센터 사업 성장에도 불구하고 PC 수요 둔화, 외부 위탁생산 고객 확보, 미국 정부와의 지분 거래를 둘러싼 불확실성을 동시에 안고 있다.

바차트는 새 의회의 정치적 검증 가능성이 인텔의 경영 정상화 전략을 직접 바꾸지 않더라도 주가 변동성을 높이는 요인이 될 수 있다고 전망했다.


김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com