스페이스X IPO, ‘중력도 머스크 못 막는다’는 월가의 베팅

일론 머스크가 추진하는 스페이스X의 기업공개(IPO)가 단순한 우주기업 상장을 넘어 “현실의 법칙조차 머스크에게는 통하지 않는다”는 월가의 집단적 믿음을 시험하는 무대가 되고 있다는 분석이 나왔다.
월스트리트저널(WSJ)은 스페이스X 상장이 기존 기업이라면 용납되기 어려운 각종 위험 신호에도 불구하고 강한 투자 열기를 끌어내고 있다고 25일(현지시각) 보도했다.


WSJ는 스페이스X IPO 서류에 다른 기업이었다면 상장을 흔들 수 있는 ‘적신호’가 가득했다고 지적했다.
머스크 계열사 간 10억 달러(약 1조5180억 원) 이상의 내부 거래가 있었고 이 가운데 스페이스X가 테슬라 사이버트럭을 구매한 금액만 1억3100만 달러(약 1989억 원)에 달했다는 점도 포함됐다.

또 머스크의 인공지능(AI) 스타트업 xAI와 합병된 회사는 지난해 190억 달러(약 28조8420억 원) 매출에 50억달러(약 7조5900억 원)에 가까운 손실을 기록했다.

그럼에도 시장은 스페이스X 상장에 강한 기대를 보내고 있다. WSJ는 “머스크는 수년 동안 개인 투자자들과 일종의 집단적 낙관론을 구축해왔고 미래에 대한 희망을 파는 데 매우 능숙해졌다”고 분석했다.


스페이스X는 이번 IPO 서류에서 “인류를 ‘다행성 종’으로 만드는 기술을 구축하는 것이 목표”라고 밝혔다.
스페이스 측은 우주경제 잠재 시장 규모(TAM)를 28조5000억 달러(약 4경3263조 원)로 제시했다. 이는 미국 국내총생산(GDP)에 근접한 규모다. TAM이란 어떤 회사가 이론적으로 진출 가능한 시장의 전체 크기를 말한다.

WSJ는 “스페이스X는 단순한 로켓 기업이 아니라 인류 역사상 가장 거대한 경제 개척지를 꿈꾸고 있다고 주장한다”고 전했다.


이번 상장의 핵심은 개인 투자자라는 분석도 나온다.
스페이스X는 IPO 물량의 약 30%를 개인 투자자에게 배정할 계획인 것으로 알려졌다. 일반적으로 기관투자자 중심으로 배정되는 기존 IPO와 다른 방식이다.

WSJ는 “머스크는 소셜미디어 시대의 팬덤과 개인 투자자 열광을 기업 지배력으로 연결하는 데 성공했다”고 전했다.

실제 테슬라 역시 초기 투자자 상당수가 개인 투자자였으며 이들은 머스크의 고액 보상안이나 경영권 논란 때마다 공개 지지에 나선 바 있다.

이번 상장에서는 차등의결권을 통해 머스크가 스페이스X 의결권의 약 85%를 확보하게 된다.

차등의결권은 주식 종류에 따라 의결권 수를 다르게 주는 제도로 이번 스페이스X 사례에서는 일반 투자자들이 상장 후 대량으로 주식을 사더라도 머스크가 가진 특별 주식이 훨씬 강한 의결권을 갖기 때문에 머스크가 회사 의사결정을 사실상 계속 통제하게 된다.

WSJ는 “머스크는 테슬라 IPO 때 얻지 못했던 절대적 통제권을 이번에는 확보하려 한다”고 분석했다.


스페이스X는 상장 이후에도 ‘지배기업’으로 분류돼 일부 나스닥 기업지배구조 규제를 적용받지 않는다. 상장 후라도 머스크가 의결권 대부분을 쥐는 구조여서 일반 상장사에 요구되는 일부 이사회 독립성 규제를 적용받지 않는다는 뜻이다.

이사회 독립성 부족 문제도 다시 거론되고 있지만 머스크 지지자들은 오히려 강한 창업자 통제를 긍정적으로 본다는 분석이 나온다.

WSJ는 “머스크 팬들에게 절대 권력은 결함이 아니라 기능으로 받아들여진다”며 “투자자들은 단순히 기업이 아니라 머스크의 미래 비전에 돈을 거는 셈”이라고 전했다.


김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com