[GE스코어⑥] 동양생명 중위권 ‘알짜 매물’…中 다자보험, 우리금융에 매각할까

기업정보를 보고 싶지만, 시간에 쫓겨 일일이 찾아볼 수 없는 독자들을 위해 마련했습니다. 글로벌이코노믹은 매주 월요일자에 ‘GE스코어’(Global Economic score) 시리즈를 게재합니다. 우리나라 금융회사를 대상으로 경영성과와 핵심지표, 환경·사회·지배구조(ESG) 등 보기 쉽게 정리했습니다. 중요한 수익성과 안정성, 건전성 등 기초체력도 꼼꼼히 분석했습니다. 경영자와 소비자, 투자자뿐만 아니라 일반 독자들에게도 알찬 정보가 되길 기대합니다. [편집자주]
동양생명은 1989년 4월 동양베네피트생명보험㈜으로 설립된 생명보험회사다. 당시 동양시멘트와 미국 뮤츄얼베네피트가 공동출자했다. 지난 2009년 10월 생명보험산업 최초로 한국거래소 유가증권시장(코스피)에 상장한 최초의 보험사기도 하다. 특히 한국능률협회컨설팅(KMAC)이 주관하는 서비스품질지수(KSQI)에서 우수 콜센터 선정되는 등 고객서비스가 뛰어난 회사로 정평나 있다.
2015년 중국 안방보험그룹(현 다자보험그룹)에 경영권이 넘어갔다. 올해 3월 말 기준 현재 다자보험이 지분 42%, 안방그룹홀딩스가 33.3%를 보유하고 있다. 2021년 말부터 보험대리 및 중개업을 하는 자회사 ‘동양생명금융서비스’를 설립해 사업경쟁력을 강화하고 있다. 업계 중위권 지위를 확보하고 있다.


동양생명의 올해 1분기 순이익은 885억 원(별도 기준)으로 전년 동기와 비교해 44.7% 감소했다. 작년 창사 이래 최대 실적을 달성한 것에 따른 기저효과와 일회성 손실이 반영된 영향이다. 보험영업 실적 지표인 1분기 보장성 연납화보험료(APE)는 전년동기 대비 48.6% 증가한 2320억 원을 기록했다.
건강보험 등 보장성 상품 매출이 늘어나면서 전체 신계약 APE의 약 96%를 차지했다. 보험사의 장래 이익을 반영하는 지표인 신계약 보험계약마진(CSM)은 지난 1분기 2043억 원으로 집계됐다. 전년동기 대비 15.9% 증가했다. 지난 1분기 말 기준 CSM 보유 잔액은 연초 대비 5.9% 늘어난 2조7000억 원을 기록했다. 1분기 운용자산이익률은 전년도와 동일한 3.83%를 유지했다.

보험손익은 563억 원으로 전년 대비 약 8% 감소했는데, 시행세칙 변경에 따른 IBNR 추가 적립금 150억 원이 반영된 영향을 받았다. 해당 일회성 비용을 제외하면 보험손익은 전년동기 대비 17% 증가했다. 투자손익은 519억 원으로 둔화했다. 부동산 PF 관련 대손충당금 약 250억 원 및 금리 상승 등에 따른 ‘당기손익-공정가치측정금융자산’(FVPL) 자산 평가손실 약 330억 원이 발생한 영향이다. 2024년 3월 말 지급여력비율 173%(잠정치, 선택적 경과조치 미적용)로 양호하다.


동양생명은 보장성보험 판매를 확대하며 포트폴리오를 IFRS17에 유리하게 바꾸고 있다. 보장성보험 수입보험료 점유율은 약 5% 내외를 유지하고 있다. 저축성보험 판매가 일시적으로 증가했던 2022년을 제외하고 보장성보험 비중을 꾸준히 늘리며 작년 말 45%까지 끌어 올렸다. 지난해 보장성보험 내 종신보험 수입보험료는 1조4000억 원, 기타보장성보험 비중은 1조1000억 원이다. 종신보험 판매가 증가하면서 수입보험료 내 종신보험 비중은 2021년 20.2%에서 작년 24.9%까지 확대했다.

다른 보험사 대비해서 위험자산이 많은 편이다. 올해 3월 말 운용자산은 국공채/특수채 33.5%, 금융채/회사채 14.7%, 수익증권 11.4%, 대출채권 20.8%, 외화채권 12.4% 등으로 구성해 있다. 위험자산(주식/출자금+수익증권+일반대출채권+부동산) 비중은 36.9%로 수익증권 투자가 늘면서 규모가 불어났다. 또 자산 듀레이션 장기화를 위해 지난 2022년까지는 장기 해외채권 중심으로 매입을 확대했지만, 환율 변동성이 커지면서 이를 축소하고 국내채권으로 선회했다.
대출채권 6조4000억 원 중 부동산 PF대출 잔액은 약 3조 원이다. HUG 보증사업을 제외한 부동산 PF대출 잔액이 약 1조7000억 원 남았다. 대부분 우량 시공사 책임준공 및 채무인수 조건의 신용보강으로 거액의 부실 위험은 제한적이다. 이밖에 만기도래 후순위채 상환으로 인해 향후 자본성증권을 발행할 가능성이 있다.


동양생명은 현재 매물로 나와있다. 우리금융그룹이 동양생명보험과 ABL생명보험 인수 의지를 밝히며 최종 거래성사 여부에 관심이 집중되고 있다. 우리금융은 두 생보사 지분을 최대 주주인 중국 다자보험그룹 등으로부터 사들이는 내용의 비구속적 양해각서(MOU)를 체결한 바 있다.

현재 지분 매입 가격 등은 결정되지 않은 것으로 알려졌다. 다만 시장에서는 최대 1조6000억 원까지 가능할 것이란 관측도 제기된다. 우리금융은 앞으로 실사를 통해 구체적인 인수 조건을 제시할 것으로 보인다.

홍석경 글로벌이코노믹 기자 hong@g-enews.com