美, 국채 30년물 금리 5.25% 돌파… 재정 적자·실질금리 리셋 경고

미국 30년 만기 국채 금리가 2026년 8월 11일(현지시각) 5.25%까지 치솟으며 2007년 이후 최고치를 경신해 글로벌 채권 시장에 경고등이 켜졌다.
배런스는 이날 대규모 재정 적자와 실질 중립금리 상승이 장기금리를 끌어올리고 있다고 보도했다. 이는 한국 기업의 자본 조달 비용 상승과 환율 변동성 확대로 이어질 전망이다.


미국 재무부가 만기가 짧은 단기 부채 발행 비율을 늘려 수급 조절에 나섰음에도 장기금리 상승세는 꺼지지 않고 있다. 글로벌 채권 시장의 벤치마크 역할을 하는 10년 만기 미국 국채 금리는 지난 1년간 약 75bp 상승해 4.65%에 도달했다.
미국 의회예산처 추정에 따르면 미국 재정적자는 국내총생산 대비 6%를 지속해서 넘어서고 있다. 공공부채 비율은 2029년까지 국내총생산 대비 107%에 이르러 제2차 세계대전 직후 수준을 경신할 전망이다. 내년도 국방비 5000억 달러(약 706조 7500억 원) 증액안이 통과될 경우 재정 건전성은 더욱 악화될 가능성이 크다.

정치적 요인도 채권 시장의 불안을 가중한다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 연준 금리 인하 요구와 리사 쿡 연준 이사 해임 거론은 정부가 부채 부담을 인플레이션으로 상쇄할 수 있다는 우려를 자극한다.

이에 따라 전 세계 중앙은행 외환보유액 중 미국 달러화 비중은 2001년 72%에서 최근 56% 수준까지 감소했다. 미국은 연간 2조 달러(약 2827조 원)에 달하는 순차입 자금을 레버리지 헤지펀드와 머니마켓펀드에 의존해 조달하는 실정이다.

스콧 베센트 미국 재무장관은 일본 엔화 방어를 위한 외환시장 개입 시 유로화를 활용하는 등 응급조치에 나섰으나 근본적인 재정적자 감축안은 제시하지 못했다.

채권 시장의 이상 징후는 미국 외 주요 선진국으로 확산하는 양상이다. 로스차일드 자산운용 보고서에 따르면 주요국 정부의 대규모 국채 발행이 시장의 흡수 능력을 초과하면서 채권 수급 불균형이 구조화되고 있다.

세계 3대 국채시장인 일본은 공공부채 비율이 국내총생산 대비 230%에 달함에도 사나에 다카이치 신임 총리가 재정 부양책을 예고해 외환과 채권 시장 불안을 자극한다.

일본은행이 2024년 수익률 곡선 통제 정책을 종료한 이후 장기 국채 금리는 수십 년 만에 최고 수준을 유지한다.

유럽 주요국인 프랑스와 영국 역시 재정적자가 국내총생산 대비 5% 수준에서 머물고 있다. 영국의 앤디 번햄 신임 총리는 사회적 지출 확대를 추진 중이며 프랑스는 공공 지출이 국내총생산의 58%에 달함에도 2027년 4월 대선을 앞두고 지출 확대 압력을 받는다.

전문가들은 이번 금리 급등을 단순한 단기 인플레이션 우려가 아닌 구조적 실질금리 상승으로 진단한다. 프랭클린 템플턴 보고서에 따르면 미국 10년물 실질금리는 2.5% 수준에 근접했다. 인공지능 자본 지출 슈퍼사이클과 민간 소비 성장이 경제를 지지함에 따라 시장이 추정하는 중립 실질금리가 과거 0.75%~1.0% 수준에서 1.8%~2.0% 수준으로 상향 재평가된 결과다.

찰스 슈왑 보고서에서도 지정학적 리스크에 따른 유가 변동성과 지속적인 재정적자 우려가 기간 프리미엄을 끌어올리고 있다고 분석했다. 투자자에게 포트폴리오의 평균 듀레이션을 벤치마크 이하로 유지하되 투자등급 회사채, 고수익 채권, 우선주 등 고금리 수익을 확보할 수 있는 섹터로 다변화할 것을 권고했다.

다만 미국 10년물 실질금리와 S&P 500 배당수익률 간의 격차가 2000년대 초반 이후 가장 넓은 수준으로 벌어진 점은 주목할 요소다. 실질금리 2.5% 수준은 주식 대비 채권의 상대적 투자 매력도를 20년 만에 가장 높은 수준으로 끌어올렸음을 시사한다.


미국을 비롯한 글로벌 장기금리의 고공행진은 한국 경제와 금융시장에도 다각도의 연쇄 영향을 미친다.

첫째, 자본 조달 비용 상승이다. 미국 국채 금리가 상방 압력을 받음에 따라 한국 국고채 금리와 회사채 발행 금리의 동반 상승이 불가피하다. 특히 인공지능 데이터센터와 반도체 공장 신설 등 대규모 자본 지출이 예정된 국내 반도체(삼성전자·SK하이닉스) 및 전력기기·건설 가치사슬 전반의 타인자본 조달 비용을 구조적으로 끌어올린다.

둘째, 환율 및 통화정책 경로다. 미국 실질금리 상승으로 인한 한-미 금리 역전 폭 유지와 달러화 강세 압력은 원/달러 환율의 상방 변동성을 키운다. 이는 수입 물가를 자극해 한국은행의 통화정책 유연성을 제약할 수 있다.

셋째, 반대 시나리오 검토다. 만약 중동 지정학적 긴장이 완화되어 유가가 하강 안정화되거나 글로벌 경기 둔화 우려로 안전자산 선호 심리가 강해질 경우 미국 국채로 자금이 재유입되며 장기금리 상승세가 일시적으로 둔화될 수 있다.


김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com