AI 열풍이 부른 코스피·나스닥 반도체주의 위험한 동행

한국과 미국의 기술주가 인공지능(AI) 투자 열풍에 힘입어 점차 하나로 얽히고 있다. 두 시장의 밀접한 연관성이 강화되면서 글로벌 투자자들이 전통적으로 추구해 온 국제적 분산 투자 효과가 희석되고 있다고 경제방송 CNBC가 27일(현지시각) 보도했다.
금융 데이터 업체 레이리안트(Rayliant)에 따르면, 최근 코스피 지수와 나스닥 100 지수의 60일 상관관계는 약 0.50까지 상승해 2021년 이후 최고 수준을 기록했다.

이런 동조화 현상은 코스피 시가총액의 절반 이상을 차지하는 삼성전자와 SK하이닉스의 지배력 확대를 반영한다. 두 기업은 글로벌 데이터센터를 운영하는 미국 빅테크 기업(하이퍼스케일러)에 핵심 메모리 반도체를 공급하며 AI 하드웨어 공급망의 중심에 서 있다.

CNBC에 따르면 퓨투룸 그룹의 롤프 벌크 애널리스트는 "코스피가 사실상 반도체 지수 역할을 하게 되면서 나스닥과의 상관관계가 높아졌다"며 "과거 데이터센터 수요는 전 세계 D램 수요의 40% 수준이었으나 올해 절반 이상으로 증가했다"고 설명했다.
이 같은 구조적 변화로 인해 한국 증시는 월가 개장 전 글로벌 AI 시장 심리를 미리 파악할 수 있는 주요 선행지표로 부상했다. 삼성전자는 주요 미국 반도체 기업보다 약 2주 먼저 실적 전망치를 발표해 AI 수요 현황을 알리는 첫 번째 신호탄 역할을 한다.

피보나치 자산운용의 정인윤 대표는 "SK하이닉스는 AI 공급망의 핵심인 고대역폭 메모리(HBM) 사업에 집중하고 있어 글로벌 AI 수요 변화에 가장 민감하게 반응하는 지표가 됐다"고 분석했다.

실제로 최근 시장에서는 한·미 증시 간의 강한 연동성이 확인됐다. SK하이닉스 주가가 15% 폭락하며 코스피가 8% 이상 하락했던 지난 13일, 나스닥 100 지수 역시 1.88% 하락 마감했다. 당일 마이크론(-4%), 샌디스크(-12%), 인텔(-6%) 등 미국 주요 기술주도 일제히 내림세를 보였다.

그러나 전문가들은 이처럼 높아진 연관성이 투자 위험을 키울 수 있다고 경고한다.
벌크 애널리스트는 "한국 시장은 더 이상 미국 기술주에 대한 위험 분산처를 제공하지 못한다"며 "빅테크 기업들의 자본 지출(CAPEX)이 둔화될 경우, 지수의 절반이 단일 경기 순환 테마에 묶여 있는 한국 증시가 다른 시장보다 더 큰 타격을 입을 수 있다"고 지적했다. 한국 메모리 관련 주식은 미국 반도체 기업보다 변동성이 높고 레버리지 ETF 유입으로 변동폭이 증폭되는 경향이 있다는 점도 위험 요인으로 꼽힌다.

레이리안트 글로벌 어드바이저의 필립 울 리서치 책임자 역시 "두 시장이 하나의 위험 요소에 의해 좌우되면서 지리적 분산 투자의 본래 이점이 사라지고 있다"고 평가했다.

다만 장기적으로는 기업별 정책과 시장 환경에 따라 차별화가 진행될 가능성도 제기된다. KB금융그룹 피터 김 글로벌 투자 전략 책임자는 미국 정부의 국내 반도체 생산 지원금, 자본 지출 규모, 제품 구성 차이 등을 개별 기업의 실적 갈림길로 꼽았다.

아울러 중국 메모리 업체들의 빠른 기술 추격도 새로운 변수로 떠올랐다. 중국 반도체 기업 창신테크놀로지그룹(CXMT)은 최근 상하이 STAR 시장 상장 첫날 주가가 466% 급등하며 시장의 주목을 받았다. 기술적으로는 글로벌 선두 기업에 뒤처져 있으나, 중국의 가파른 발전 속도가 기존 반도체 '공룡'들에게 또 다른 위협이 될 수 있다는 분석이다.

이인수 글로벌이코노믹 기자 tjlee@g-enews.com