한국투자증권 "HD현대중공업, 시총 대비 적정 기업가치 상승 여력 부족"

한국투자증권은 2일 HD현대중공업에 대해 현재 시가총액 대비 적정 기업가치까지 상승 여력이 부족하다며 투자의견 ‘중립’을 유지했다. 목표주가는 제시하지 않았다.
HD현대중공업의 2분기 영업이익은 컨센서스(증권사 전망치 평균)에 부합할 것으로 전망된다. 2분기 연결 매출액은 전년동기대비 2.6% 증가한 3조 9857억원, 영업이익은 126.0% 증가한 4422억원으로 추정된다.

강경태 한국투자증권 연구원은 "2분기 매출액의 64.9%를 담당하는 상선 영업이익률은 13.0%로 예상한다"면서 "달러 대비 원화 평균 환율 하락으로 인한 영업이익 감소에도 불구하고, 1분기에 비해 소폭 개선된 건조 믹스가 이를 상쇄할 것"이라고 분석했다.

또 "엔진기계 부문 또한 1분기에 이어 순항하지만, 트리온 원유생산설비(Trion FPU) 공정만으로는 부족한 매출 때문에 해양 부문 적자를 피할 수 없을 것"이라고 덧붙였다.

HD현대중공업은 지난달 에디슨 슈에스트 오프쇼어(ECO)와 포괄적 협력 파트너십을 체결하며 미국 현지 상선 시장 진출을 위한 채비를 마쳤다.

강 연구원은 "ECO는 미국 본토와 브라질에 걸쳐 조선사 5곳을 운영 중으로, 특수 목적선 건조 이력밖에 없기 때문에 컨테이너선은 신사업"이라면서 "신사업에 진출하면서 발생할 수 있는 리스크를 HD현대중공업과의 파트너십으로 해결하게 된다"고 설명했다.

아울러 “미국 현지 및 해외 조선소와의 파트너십을 가치에 반영할 수 있는 방법을 강구할 것"이라며 "엔진기계 부문 가치의 확장 가능성 또한 고려할 계획”이라고 짚었다.

중립 의견을 유지한 이유는 현재 시가총액(37.3조원) 대비 적정 기업가치까지 상승 여력이 부족하기 때문으로 분석된다. 강 연구원은 "SOTP 방식으로 산출한 적정 기업가치는 41.9조원"이라고 설명했다.

김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com