노르웨이 국부펀드, 美 국채 대거 처분 나선다…'큰손' 이탈 신호탄

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핵심 포인트
○ 국채 비중 축소: 2조 3,000억 달러 규모 자산을 굴리는 노르웨이 국부펀드(NBIM)가 채권 포트폴리오 내 국채 비중을 70%에서 50%로 축소할 것을 재무부에 건의했다.

○ 美 국채 직격탄: 제안된 자산 배분안에 따르면 미국 국채 보유 비중은 34.1%에서 21.9%로 대폭 줄어들며, 유로존 국채도 소폭 축소되는 반면 일본 국채는 확대된다.

○ 수익 다변화 전략: 축소된 국채 대신 회사채(16.2%→27.6%)와 주택저당증권(MBS) 등 높은 프리미엄을 기대할 수 있는 비정부 채권 자산으로 무게중심을 옮긴다.
○ 글로벌 채권시장 파장: 미국 재정 건전성 우려로 장기 국채 금리가 고공행진하는 가운데, 전통적 매수 주체들의 이탈 조짐이 가시화되고 있다는 평가다.

2조 3,000억 달러(약 3,100조 원) 규모의 자산을 운용하는 세계 최대 국부펀드인 노르웨이 국부펀드(NBIM)가 미국 국채를 포함한 주요국 정부 국채 비중을 대폭 줄이기로 했다고 경제방송 CNBC가 4일(현지시각) 보도했다.

노르웨이 국부펀드는 위험 분산과 장기 수익률 제고를 명분으로 내세웠으나, 눈덩이처럼 불어나는 미국의 국가부채와 재정 전망에 대한 글로벌 기관투자자들의 불안감이 반영된 조치라는 분석이 나온다.

보도에 따르면 노르웨이 중앙은행 투자관리국은 최근 재무부에 제출한 서한을 통해 채권 포트폴리오 내 국채 비중을 기존 70%에서 50%로 20%포인트 줄이는 방안을 권고했다. 경영진은 이 수준의 국채만으로도 시장 위기 시 충분한 유동성을 확보할 수 있으며, 확보한 여유 자금을 통해 더 높은 수익을 기대할 수 있는 자산군으로 이동할 수 있다고 설명했다.
이번 권고안이 통과되면 미국 국채가 가장 큰 타격을 입는다. 제안된 배분안에 따르면 NBIM의 미국 국채 보유 비중은 34.1%에서 21.9%로 12.2%포인트 줄어든다. 유로존 국채 역시 16.8%에서 14.1%로 축소되는 반면, 일본 국채 비중은 4.6%에서 7.4%로 확대된다. 아울러 NBIM은 선진국의 심각한 부채 위험을 반영해 국가별 국내총생산(GDP) 대신 시가총액을 기준으로 채권 편입 비중을 책정하는 방식을 도입하겠다는 방침을 정했다.

국채를 덜어낸 자리에는 회사채와 주택저당증권(MBS) 등 비정부 채권이 들어선다. NBIM은 미국 비정부 채권 비중을 16.2%에서 27.6%로 대폭 늘릴 계획이다. 니콜라이 탕엔 NBIM 최고경영자(CEO)와 이다 볼덴 바헤 노르웨이 중앙은행 총재는 장기 투자자로서의 강점을 활용해 스프레드(금리차) 프리미엄을 흡수하겠다는 전략을 밝혔다. 특히 2008년 금융위기 당시 취약성이 부각됐던 MBS의 경우, 위기 국면에서 주식과 반대로 움직이는 경향이 있어 국채와 유사한 변동성 완화 효과를 낼 수 있다고 진단했다.

이번 포트폴리오 개편안은 미국 재정적자에 대한 우려로 장기 국채 수익률이 수년 만에 최고 수준을 이어가는 민감한 시점에 발표됐다. 저명한 경제학자인 모하메드 엘-에리안 알리안츠 수석 경제고문은 "전체 규모 자체보다도, 미국 국채의 핵심적인 전통 매수자들이 덜 신뢰할 만한 주체로 변모하고 있다는 신호가 시장에 던지는 함의가 매우 크다"고 짚었다.

NBIM은 전 세계 상장사 주식의 약 1.5%에 달하는 1조 6,500억 달러 규모의 주식과 5,920억 달러 규모의 채권을 운용 중이다. 최근 AI 및 반도체 붐을 타고 기록적인 수익을 거뒀으나, 올 1분기 위험 자산 회피 심리 속에 400억 달러의 손실을 기록하는 등 취약점도 노출했다. NBIM의 자체 스트레스 테스트에 따르면 AI 밸류에이션 급락 시 전체 펀드 가치가 최대 35%(약 7,400억 달러)까지 증발할 수 있는 것으로 나타나, 이에 대비한 채권 포트폴리오의 구조 개편이 불가피했던 것으로 풀이된다.

이인수 글로벌이코노믹 기자 tjlee@g-enews.com