빅테크 호실적에 급반등한 코스피, 외국인 순매수 지속 여부 주목

인공지능 밸류에이션 부담과 레버리지 청산 우려가 겹치면서 가파른 하락세를 겪었던 한국 주식시장이 미국 기술주의 훈풍을 받아 기록적인 반등세로 돌아섰다.

미국 경제전문매체 CNBC의 7월 30일(현지시각) 보도에 따르면, 한국 주식시장이 패닉 장세와 과열된 낙관론 사이를 오가는 양극화 흐름 끝에 강한 반전 지점을 통과했다.

마이크로소프트와 아마존, 메타 등 미국 주요 빅테크 기업들의 시장 예상치를 웃도는 실적 발표는 인공지능 인프라 투자 사이클의 지속 가능성에 대한 신뢰를 회복시켰다.

미국 대형 기술주의 탄탄한 클라우드와 인프라 지출 실적은 한국 반도체 업계에 즉각적인 온기를 불어넣었다. 피보나치 자산운용의 정인윤 대표는 CNBC와의 인터뷰에서 한국 주식시장이 공포와 환호를 오가며 극단적인 변동성을 노출했다고 진단했다.

이날의 급등은 누적된 과도한 매도 포지션이 되감기는 쇼트커버링 장세의 성격이 짙다는 분석이다.

에스케이그룹의 최태원 회장이 에스케이하이닉스 주식을 장내 매수했다는 소식은 투자 심리를 지지하는 재료로 작용했다. 시장 전문기관들은 이번 강세가 인공지능 성장 가도의 본질적 훼손보다는 과열되었던 수급 부담이 일시에 해소되는 국면에서 나타난 현상으로 평가했다.

단기간에 가파른 상승세를 기록한 만큼, 추가 상승 여력은 외국인 투자자의 유입 기조가 얼마나 이어지느냐에 달려 있다.

한국 주식시장이 글로벌 인공지능 테마의 등락에 민감하게 반응하는 배경에는 대외 수출 의존도가 높은 산업 구조와 파생상품 중심의 투자 환경이 자리 잡고 있다. 코스피 시장은 지수 연동 레버리지 상품과 파생 계약의 비중이 높아 글로벌 주식시장이 조정을 받을 때 낙폭이 확대되고, 반대로 반전할 때는 기계적 리밸런싱 물량이 겹치며 변동성이 증폭되는 경향을 보인다.

금융당국의 단일종목 레버리지 상장지수펀드 관련 제도 변화와 맞물려 수급 주체들의 포지션 조정이 거칠게 이뤄진 점도 시장의 불안정을 키운 요인으로 꼽힌다.

증권가 일각에서는 한국 주식시장이 대외 변수에 취약한 수급 구조를 개선하지 못할 경우, 향후 미국 기술주의 작은 실적 충격에도 시장 전체가 큰 혼란에 빠질 수 있다고 우려한다.
이에 따라 개인 투자자들은 무분별한 레버리지 활용을 경계하고 시장 수급 주체의 동향을 살피며 보수적으로 접근해야 한다는 시각이 나온다.


가파른 반등세에도 불구하고 시장 전문가들 사이에서는 안심하기 이르다는 경고의 목소리가 끊이지 않는다. 엠비엠지 패밀리오피스 그룹의 폴 갬블스 공동 창업자는 자산 가격이 실물 경제 흐름과 일정 부분 괴리되어 있으며, 이는 시장 내에 여전히 상당한 규모의 레버리지가 남아 있음을 방증하는 신호라고 경고했다.

이번 반등이 일회성 안도 랠리에 그칠 수 있으며, 인공지능 열풍을 둘러싼 리스크가 완전히 해소되지 않은 만큼 추가적인 조정 압력에 대비해야 한다는 설명이다.

이번 국면은 한국 주식시장이 글로벌 자본 흐름과 기술주 사이클 변화에 얼마나 민감하게 연동되어 있는지를 선명하게 보여주었다. 단기적인 쇼트커버링과 기술적 반등 이후, 외국인 자금이 추세적인 순매수 기조로 전환될지 아니면 변동성 장세가 연장될지가 향후 시장의 방향성을 가르는 핵심 변수가 될 전망이다.


진형근 글로벌이코노믹 기자 jinwook@g-enews.com