삼성증권, SOOP 목표가 16만원 상향…“주가 하락은 매수 기회”

삼성증권은 12일 SOOP에 대해 가입자당 평균 매출(ARPU) 상승이 지속되고 있다며, 최근 주가 하락은 매수 기회로 판단된다고 평가했다. 이에 따라 투자의견은 ‘매수’를 유지하고, 목표가는 기존 14만원에서 16만원으로 상향 조정했다. 전 거래일 종가는 8만4300원이다.

오동환 삼성증권 연구원은 “여러 악재로 인해 SOOP의 12개월 예상 주가수익비율(P/E)이 7.3배 수준으로 하락했지만, 과거에도 부정적 뉴스가 단기적인 주가 하락을 가져왔으나, SOOP의 펀더멘털을 훼손시키지는 못했다”며 "충성도 높은 유저를 중심으로 한 ARPU 상승이 지속되고 있는 만큼, 최근 주가 하락은 오히려 매수 기회로 판단된다”설명했다.

SOOP이 최근 논란이 된 게임 콘텐츠 광고의 매출 인식 방식을 총매출에서 순매출로 변경한 점을 주목했다. 2024년 전체 매출은 3.7%, 광고 매출은 16.3% 감소할 것으로 예상되지만, 영업이익에는 큰 영향이 없다는 것이다.

오 연구원은 “논란의 파장에 비해 매출 감소 규모는 미미하다”며 “SOOP의 선제적인 대응으로 분식 회계 리스크는 빠르게 해소될 것으로 전망된다”고 내다봤다.

SOOP은 지난 11일 플레이디의 지분 70%를 나스미디어와 KT로부터 735억원에 인수한다고 공시했다. 플레이디는 디지털 광고 전문 광고 대행사로, 취급액 기준 국내 5위의 업체다. 인수 기업 가치는 1050억원으로, 2024년 당기순이익의 24.4배 수준이지만, 500억원 규모의 순현금 및 단기금융상품을 보유하고 있어 과도한 밸류에이션은 아니라고 평가됐다.
오 연구원은 “이번 인수로 연간 40억원 규모의 영업이익 증가 효과가 기대되며, 플레이디의 광고주 풀과 퍼포먼스 마케팅 역량을 바탕으로 SOOP의 플랫폼 광고 인벤토리 판매가 촉진될 전망”이라고 짚었다.

최근 SOOP의 시청자 수 감소 우려가 제기되고 있다. 이 점에 대해 오 연구원은 "SOOP의 핵심 유저층의 충성도 증가로 결제 유저 수와 ARPU는 꾸준히 상승하고 있다"며 "이로 인해 지난 8년간 연평균 28%의 영업이익 성장을 지속하고 있다"고 분석했다.

글로벌 SOOP 서비스는 특정 스트리머의 동시 송출 효과가 줄어든 반면, Just Chatting 카테고리의 동시 송출은 증가세를 보이고 있다. 오 연구원은 “글로벌 서비스 안착까지 시간이 필요하지만, 한갱과 같은 화제성 있는 스트리머의 동시 송출 확대 시 활성화 속도가 빨라질 것”이라고 평가했다.


김은진 글로벌이코노믹 기자 happyny777@g-enews.com