아시아 IPO 시장, 트럼프발 무역전쟁 역풍 대비...기술 스타트업 '구원투수' 기대

미국의 강력한 관세 조치와 심화되는 글로벌 무역 전쟁으로 아시아 지역 기업들이 기업공개(IPO) 계획을 축소하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 4월 초 '호혜적' 관세에 대한 광범위한 계획을 발표한 이후 금융시장의 불확실성이 확산되며 투자자들의 IPO 참여 의욕이 크게 감소했다고 12일(현지시각) 일본의 경제신문 닛케이 아시아가 보도했다.
에머 캐피털 파트너스의 마니시 레이차우두리 최고경영자(CEO)는 "2025년 1분기 동안 IPO에 대한 긍정적인 분위기가 있었지만, 시장은 트럼프 행정부의 결의를 과소평가했다"고 지적했다.

워싱턴이 영국과 제한적 무역 협정을 타결하고 다른 국가들도 협상에 나서고 있지만, 많은 투자자들은 이러한 합의가 실현될지에 여전히 회의적이며 미래 시장 변동성과 세계 최대 경제의 둔화 가능성을 우려하고 있다.

올해 첫 3개월 동안 아시아 일부 지역에서는 안정적인 IPO 활동이 이루어졌다. EY에 따르면 홍콩과 한국이 주도한 아시아 태평양 지역은 거래 건수 측면에서 미국을 추월하며 IPO가 가장 활발한 지역이었다. 그러나 무역전쟁이 이러한 전망을 어둡게 하고 있다.
PwC 싱가포르의 지미 시트 파트너는 "운영 비용이 증가하고 기업 수익 가시성이 축소되면서 주식시장은 이미 리스크 회피 심리로 가격이 책정되기 시작했으며, 이는 밸류에이션 압박으로 이어지고 있다"고 분석했다.

EY ASEAN의 IPO 책임자 찬 유 키앙은 "미국은 여전히 주요 수출 시장 중 하나이기 때문에 미국의 관세 계획에서 자유로운 나라는 없다"며 대부분의 기업이 관망하는 태도를 취할 것으로 예상했다.

관세 영향은 지역별로 차등화될 것으로 보인다. 액세스 파트너십의 아비넷 카울 이사는 "낮은 관세 수준에 직면한 국가들은 더 나은 결과를 얻을 수 있다"고 말했다.

싱가포르는 10% 기본 관세만 적용받는 반면, 베트남, 태국, 말레이시아는 24% 이상의 상호 관세에 직면해 있다. 트럼프는 7월 초까지 중국을 제외한 모든 국가에 대한 상호 관세를 일시 중단한 상태다.
전문가들은 홍콩 IPO 시장에 대해 상대적으로 낙관적인 전망을 내놓고 있다. KPMG의 루이스 라우 홍콩 캐피털 마켓 그룹 책임자는 강력한 파이프라인을 감안할 때 "조심스럽게 낙관적"이라고 평가했다. KPMG 보고서에 따르면, 홍콩에서 상장을 신청한 기업 수는 3월 말 현재 120개로 전년 대비 38% 증가했다.

라우는 "국유 펀드를 포함한 중국 펀드가 홍콩 IPO에 얼마나 큰 영향을 미치는지를 고려할 때, 큰 하락은 없을 것"으로 전망했다. 비스트라의 파멜라 정 전무이사는 "중국이 기술 및 민간 부문 기업을 우대하는 새로 발표한 정책"으로 인해 공모 건수가 증가할 가능성이 높다고 예상했다.

홍콩 증권거래소는 IPO 요건을 완화하고 기술 회사 상장을 지원하기 위한 전용 채널을 만들었다. 중국 본토 기업들의 이중 상장 사이트라는 홍콩의 특별한 지위와 미국 달러에 페그된 현지 통화도 IPO 활동을 지원하는 요소다. 실제로 트럼프가 중국에 첫 관세를 부과한 2018년은 홍콩 메인 이사회가 역대 가장 활발한 IPO를 기록한 해였다.

알리바바와 같은 기업들은 미·중 무역갈등이 고조되는 가운데 미국 상장 철회 위험에 직면하자 홍콩을 2차 상장지로 선택했다. 비스트라의 정은 "이중 상장과 대규모 기술주 데뷔는 IPO 활동이 반등하거나 최소한 안정적으로 유지되는 데 도움이 될 수 있다"고 말했다.
딜로이트 동남아시아의 태이 휘 링은 아세안 기업들이 확장과 성장을 위해 여전히 자본이 필요하다고 지적했다. 그녀는 사모펀드와 벤처캐피털이 자금 조달에 중요한 역할을 계속하고 있으며, 이들이 투자 수익 실현을 위한 출구 전략으로 IPO를 선호한다는 점에서 IPO 활동이 잠재적으로 부활할 가능성이 있다고 전망했다.


신민철 글로벌이코노믹 기자 shincm@g-enews.com