국채금리 '발작'에 꺾인 AI 반도체 랠리…AMD·마벨·Arm·인텔 동반 약세

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[핵심 포인트]
○ 엔비디아 CEO 사임 반사이익으로 급등했던 AMD 주가 9% 급락…마벨(-5%)·Arm(-5%)·인텔(-3%) 등 반도체 섹터 전반 차익실현 매도세 출회

○ 10월 생산자물가지수(PPI) 급등 여파로 미 10년 만기 국채 수익률 5.17%까지 치솟으며 고밸류 기술주 투자심리 냉각

○ 주가 조정으로 AMD 주가수익비율(PER)이 5년 평균 수준인 35배로 낮아진 가운데, 다음 주 화요일 엔비디아 실적 발표에 시장 이목 집중
뉴욕 주식시장에서 인공지능(AI)과 반도체 관련주가 국채 금리 급등과 단기 급등에 따른 차익실현 매물 출회로 일제히 급락 전환했다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 전격 사임 이후 반사이익 기대감으로 폭등했던 AMD는 하루 만에 9% 밀려나며 상승분의 상당 부분을 반납했다.


13일(현지시각) 글로벌 주식 리서치-기업 분석 플랫폼 티커에 따르면 나스닥 시장에서 AMD 주가는 전 거래일보다 8.75% 급락 마감했다. 앞서 황 전 CEO의 사임 소식이 전해진 뒤 시장에서 엔비디아의 가장 확실한 대안으로 지목받으며 주간 약 30%에 달하는 급등세를 연출했으나, 이날 자체적인 악재 없이도 대규모 차익실현 자금이 빠져나가며 주가가 큰 폭으로 조정을 받았다.

반도체 업종 전반의 투자심리를 얼어붙게 만든 직접적인 방아쇠는 국채 금리 급등이었다. 미국의 10월 도매물가 상승률이 시장의 경계감을 자극하면서 미 10년 만기 국채 수익률은 연 5.17%까지 치솟았다. 통상 국채 금리 상승은 미래의 예상 이익을 현재 가치로 할인해 주가에 반영하는 고성장 기술주에 치명적인 부담으로 작용한다. 여기에 HSBC가 엔비디아에 대한 투자의견을 '보유(Hold)'로 하향 조정하면서 엔비디아 주가 역시 2% 추가 하락했다.

이날 매도세는 특정 기업에 국한되지 않고 반도체 섹터 전체를 덮쳤다. 마벨 테크놀로지는 별다른 악재 없이 주가가 5% 하락했다. 지난 11월 2일 루멘텀 인수에 합의하고 3분기 매출이 시장 예상치에 부합했다고 발표한 바 있어, 시장에서는 오는 12월 1일 예정된 마벨의 공식 실적 발표가 이번 주가 하락이 개별 기업 문제가 아닌 업종 전반의 수급 쏠림 현상임을 입증할 계기가 될 것으로 보고 있다.

서버용 중앙처리장치(CPU) 제조사들도 일제히 약세를 면치 못했다. 인텔이 3% 내렸고, 영국 반도체 설계기업 Arm 홀딩스 역시 5% 떨어졌다.

UBS의 티모시 아르쿠리 애널리스트 분석에 따르면 3분기 글로벌 서버 CPU 출하량은 전년 동기 대비 31% 증가했다. 시장 점유율 측면에서는 Arm이 20.1%로 상승한 반면 인텔은 51.5%로 하락했고, AMD는 28.4%로 큰 변동이 없었다. 탄탄한 출하량 증가세에도 세 기업 주가가 동시에 미끄러지자 투자자들 사이에서는 서버 CPU 시장의 고성장세가 언제까지 이어질 수 있을지에 대한 의구심이 고개를 들고 있다.

큰 폭의 주가 조정에도 불구하고 월가에서는 AMD의 중장기 펀더멘털과 밸류에이션 매력이 오히려 높아졌다는 분석이 나온다. 애널리스트들은 AMD의 조정 주당순이익(EPS)이 2027년에 두 배 이상 급증할 것으로 내다보고 있으며, 지난달 23일 기준 2027년 예상 EPS는 15.76달러로 집계됐다. 이러한 실적 성장의 핵심 동력은 이미 오픈AI와 메타 등에서 AI 워크로드를 처리하고 있는 AMD의 차세대 랙 스케일 그래픽처리장치(GPU) 시스템 '헬리오스(Helios)'다.

최근 종가 기준 39배 수준이던 AMD의 주가수익비율(PER)은 이번 9% 하락으로 약 35배까지 낮아졌다. 이는 지난 6월 기록했던 고점(67배)보다 크게 낮은 수준이며, 최근 5년 평균치(약 35배)와 거의 일치한다.

다만 대규모 AI 인프라 구축 비용을 감당해야 하는 빅테크 고객사들의 재무 부담은 잠재적 변수다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 최대 6기가와트(GW) 규모의 헬리오스 시스템 도입을 약정한 오픈AI는 지난 3분기에만 109억 달러의 조정 영업손실을 기록했다.

시장 전문가들은 견조한 실적 전망치와 정상화된 밸류에이션을 고려할 때 급락 이후의 AMD 투자 매력이 전날보다 나아졌다고 평가한다. 이제 시장의 시선은 다음 주 화요일로 예정된 엔비디아의 실적 발표로 향하고 있다. 창립자이자 수장인 젠슨 황이 부재한 상태에서 엔비디아가 내놓을 성적표와 향후 가이던스가 반도체 섹터 전체의 향방을 가를 최대 분수령이 될 전망이다.


이인수 글로벌이코노믹 기자 tjlee@g-enews.com